【研究报告内容摘要】
铜铝工业金属持续累库关注修复性投资机会:近期受疫情原因铜铝下游加工企业复工延期,加之各地出现不同程度运输困难,铜铝等工业金属出现明显累库现象:据smm统计,电解铝库存较上周增加14.8万吨至109.3万吨,铜方面上海保税区库存续增2.08万吨、上期所增加5.6万吨、上海广东等地社会库存也增幅明显。短期来看,由于需求推迟库存高企,铜铝价格承压走弱,但随着各地出台政策推动企业复工,下游需求后续有望逐步回归,且上半年逆周期调节政策或将进一步发力,一旦基建投资复苏铜铝板块将显著受益,建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、神火股份。
国内钴盐或现结构性行情海外新能源市场带动钴中长期需求:受疫情影响,国内新能源汽车上游开工受限严重,据smm调研,2月国内钴盐和四氧化三钴产量环比下滑30%,加之运输环节持续受阻,下游三元前驱体企业或出现原材料不足情况,推动钴盐价格结构性上涨。近期海外加大新能源汽车扶持力度,欧洲1月份新能源汽车销售数据亮眼,英法德等国均实现同比销量翻倍,随着扶持政策效果逐渐显现,海外市场有望迅速成长,带动钴需求稳步提升,建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
估值回落历史低位建议关注优质加工股投资机会:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒,产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能,发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
风险提示:国内疫情持续时间超预期新能源汽车产销不及预期。

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